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资本金消耗猛升越来越多的新基金公司高管判断，1亿元的资本金或难以支撑一家新公司三年的运转。沪上一家基金公司董事长估算，目前一家新公司一年的运营成本中位数在5000万元左右。上述董事长算了一笔账，目前公司有近70位员工，投研团队近30人，这样的人员配置在新基金公司算是“高配”，一年下来各项成本大致在7000万元以上。

若暂不考虑营业收入的增值税影响，将这两年的营收与现金流数据勾稽，则2017年、2018年现金收入比营收分别多出-1.98亿元和1036.89万元，若考虑增值税影响，则显然这个差值将会更大。因此从理论上讲，2017年的应收款项应该至多减少了1.98亿元，而2018年应收款项应该至少新增1036.89万元。

另外还有一点需要澄清的是，前面所提到的F35单价8900万美元指的是飞离价格，这个价格只包括战机的机身和发动机，也就是通常俗称的裸机价，武器系统、人员培训、后勤保障等等都需要另行付费。而中国花费20亿美元购买24架苏35则是包括了一揽子配套设备和配套服务的销售价格。因此F35的8900万美元和苏35的8400万美元这两个数字之间没有直接的可比性，并不能以此说明两者的价格差不多。苏35的飞离价格俄罗斯尚未公布，不过通过其他同类型战机的公开信息可以大致推算出来。

表3：目前“平仓线下”质押个股的风险Top10数据来源：wind，如是金融研究院注：以目前质押股市值为排序表4：目前“平仓线与警戒线之间”相对最危险的质押股Top30表5：目前“平仓线与警戒线之间”相对最安全的质押股Top30数据来源：wind，如是金融研究院注：以距离平仓线的安全空间排序

对此，中国证监会和中国人民银行有关部门负责人指出，为降低潜在影响，《指导意见》已为实行额度调降预留了一定的过渡期，使投资者可在过渡期内逐渐适应新规，也使行业机构可在过渡期内为新规施行开展必要的准备工作。自有垫支模式终结除“T+0”赎回限额外，《指导意见》中备受关注的还在于对互联网货基垫支模式的明确。

图22：“平仓线下”各行业质押股的质押比例3、个股分布平仓线下，“三六零”由于高质押比例，被平的市值冲击也最大。目前它的质押市值最高（756亿元），平仓股所占的质押比例也很高（49%）。平仓线与警戒线之间，在有平仓风险的质押股中，“距离平仓线安全空间”最高为14%，最低为0%。其中，相对较安全的有柏堡龙、三力士、昊志机电等；最危险随时可能被平的有星湖科技、苏大维格和中文在线。